1Q26 Re: M/S 확대를 위한 일시적 실적 둔화000120

• 01투자의견은 Buy로 유지한다.
• 02목표주가는 기존 190,000원에서 140,000원으로 하향했으며, 이는 Target P/B 0.72배와 Target P/E 13.2배를 기준으로 한다.
• 03배송 고도화와 물량 확대를 위한 단기 비용 부담 증가를 반영해 2026년과 2027년 EPS 추정치를 각각 14%, 12% 하향 조정했다.
• 04택배 시장 점유율 확대라는 투자포인트는 유효하다고 본다.
• 05CJ대한통운은 4Q25에 이어 1Q26에도 10% 이상 택배 물동량 성장을 기록했으며, 해당 물량 증가 흐름은 2026년 중으로 지속될 것으로 예상한다.
• 06단기적 비용 집행이 마무리된 이후에는 택배 부문의 수익성 턴어라운드를 기대할 수 있다고 본다.

• !배송 고도화와 물량 확대 과정에서 단기 비용 부담이 확대되며 실적 둔화가 나타날 수 있다.

본문

투자의견은 Buy로 유지되며 목표주가는 190,000원에서 140,000원으로 하향됐다. 택배 물동량은 1Q26에도 10% 이상 성장 흐름이 이어질 것으로 예상되나, 배송 고도화와 물량 확대 과정에서 단기 비용 부담이 늘어 2026년·2027년 EPS 추정치를 각각 14%, 12% 하향 조정했다.