Weekly Comment: 1분기 실적 발표 마무리, 2..

• 011분기 실적은 대체로 호조이나 원가 부담은 2분기부터 커진다.
• 02수출 비중 높은 오리온/ CJ제일제당/농심은 환율 이점으로 방어력 강화 가능.
• 03원가 상승과 환율 변동 리스크 속 수출주 및 고가 프리미엄 품목의 주가 흐름 주목.

본문

[한 줄 결론]

1분기 실적은 대체로 시장 기대에 부합했으나 2분기부터는 원가 부담이 가중되므로, 수출 비중이 높아 우호적인 환율 효과를 누리는 오리온, CJ제일제당, 농심 등에 주목할 필요가 있습니다.

[핵심 포인트]

• 2분기부터 원부자재 가격 상승에 따른 원가 부담이 점진적으로 가중되며, 부자재 가격이 10% 인상될 경우 주요 가공 업체의 부담액은 월 15억원 내외로 추정됩니다.

• 원달러 환율이 현 수준을 유지한다면 2분기와 3분기 각각 전년 동기 대비 5%, 7% 상승하고 위안화는 12%, 13% 절상되어 삼양식품, 오리온, 농심 등 수출 비중이 높은 업체의 실적 방어에 긍정적입니다.

• 내수 소비 회복 기조와 전년 기저 효과로 2분기 주요 업체의 탑라인은 경상적 수준인 3% 회복이 가능할 전망이며, 그동안 매출 감소가 컸던 CJ제일제당의 국내 가공식품 탑라인은 1분기에 전년 동기 대비 9% 성장하며 회복 탄력이 높았습니다.

[투자 시사점]

원가 부담 가중이라는 하방 리스크가 존재하지만, 고환율 수혜를 받는 수출주와 내수 소비 회복 시 빠른 탄력을 보일 수 있는 고가 프리미엄 제품 업체를 중심으로 차별화된 주가 흐름이 나타날 가능성이 높습니다.