1Q26 Review: 1분기 보단 2분기부터…005830

• 011Q26 순이익 2,685억원으로 전년비 19.8% 감소, 2분기 보험료 인상 효과 기대.
• 02장기–자동차 손해율 상승으로 손익 악화되었으나 2분기 이후 개선 전망, 4~5월 반영.
• 03CSM 12.8조원, K-ICS 232.1%로 자본건전성은 양호.

본문

[한 줄 결론]

DB손해보험에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 219,000원을 유지하며, 2026년 1분기 순이익은 장기·자동차 보험 손해율 상승으로 전년 동기 대비 19.8% 감소한 2,685억원을 기록했으나 보험료 인상 효과가 나타나는 2분기부터 실적이 개선될 것으로 전망합니다.

[핵심 포인트]

• 2026년 1분기 당기순이익은 2,685억원으로 전년 동기 대비 19.8% 감소했는데, 이는 위험손해율이 101.7%로 6.3%p 상승하며 장기 보험손익이 32.7% 감소하고 자동차 보험손익이 80.8% 급감한 데 기인합니다.

• 장기 보험의 손해율 악화는 의료비·수술비 증가와 대형 사고 집중 때문이며, 보험금 인상 효과는 올해 4~5월부터 반영되어 2분기 이후 장기 보험손익이 개선될 것으로 예상됩니다.

• 2026년 3월 말 기준 CSM은 12.8조 원으로 전년 대비 5.0% 증가했고, 지급여력비율(K-ICS)은 232.1%로 전분기 대비 13.9%p 상승이 예상되어 안정적인 자본 건전성을 확보하고 있습니다.

[투자 시사점]

1분기 실적 부진은 일시적 요인이며, 보험료 인상에 따른 수익성 개선이 2분기부터 본격화될 것으로 예상되므로 현재 주가 조정을 매수 기회로 활용할 수 있습니다. 다만 향후 손해율이 기대만큼 빠르게 안정화되지 않을 경우 실적 회복이 지연될 수 있다는 점을 주목해야 합니다.