정유화학 Weekly - 위, 아래의 온도차

• 01국제 유가는 이란 리스크와 OPEC 공급 감소로 강보합 지속.
• 02화학 업황은 원가 상승과 수요 부진으로 침체 지속, 납사 상승이 마진 축소 요인.
• 03공급 리스크 재편에 따른 변동성 확대에 대비 필요.

본문

[한 줄 결론]

국제 유가는 이란 리스크 지속과 OPEC 공급 감소로 강보합세를 이어가겠으나, 화학 업황은 고유가로 인한 원가 부담과 전방 수요 부진이 겹치며 침체가 지속되고 있습니다.

[핵심 포인트]

• WTI는 102달러/배럴로 상승했으며, 이란 전쟁 이후 걸프 산유국의 누적 공급 손실이 10억 배럴을 초과하고 호르무즈 원유 수송량이 정상 수준의 4%인 80만b/d까지 떨어지는 등 공급 리스크가 가중되고 있습니다.

• OPEC의 4월 생산량은 전월 대비 170만b/d 감소한 1,898만b/d로 1990년 이후 최저치를 기록했고, 올해 원유 수요 증가 전망치도 기존 140만b/d에서 120만b/d로 하향 조정되었습니다.

• 화학 부문에서는 납사 가격이 11.2% 급등하며 원가는 상승했으나, 에틸렌(-4.3%)과 벤젠(-2.7%) 등 다운스트림 제품 가격은 오히려 하락해 마진이 축소되고 있습니다.

[투자 시사점]

미국과 이란의 종전 협상 타결 여부가 유가와 화학 업황의 핵심 변수이지만, 이미 재편된 원유 수송 루트의 정상화에는 시간이 소요될 것으로 예상되므로 공급 불안과 변동성 확대에 대비해야 합니다.