미국 물가 과연 데이터의 문제인가?

• 01미국 물가에 대한 정부 내 시각이 크게 엇갈리면서 물가 데이터에 대한 신뢰도가 도전받고 있다.
• 02시장에서는 물가 데이터를 통해 금리 인하 기대가 아직 살아 있다고 판단된다.
• 03CPI 데이터에 문제가 있어 향후 조정 가능성이 있다면 시장이 인플레이션을 과소평가하고 금리 인하 기대를 과대 반영했을 수 있다.
• 04NY FED의 보고서는 12월 데이터까지 활용해 물가의 일시적 압력을 제거하면 11월 CPI가 이례적으로 낮은 수준이며 연말의 일시적 압력 요인 때문이라고 주장한다.
• 05백악관은 물가가 추세적으로 하락하고 있으며 CPI 구성 종목 중 일부 후행 데이터가 존재하므로 경제전망을 업데이트해야 한다고 주장한다.

• !물가 데이터에 누락이 존재하더라도 향후 물가 방향에 미치는 영향은 제한적이라고 본다.
• !올해 물가의 상방 요인으로 관세배당에 따른 상품 인플레이션 가능성이 가장 위협적으로 평가된다.

본문

미국 물가에 대한 정부 내 시각이 엇갈리면서 물가 데이터 신뢰도가 도전받는 상황이다. 다만 시장에서는 물가 데이터를 근거로 금리 인하 기대가 아직 살아 있다고 판단하며, CPI가 낮게 보일 경우 시장의 인플레이션 과소평가·금리 인하 기대 과대 반영 가능성도 제기된다. 상방 위험으로는 관세배당에 따른 상품 인플레이션이 가장 위협으로 꼽힌다.