마일드 인플레이션

• 01트럼프 상호관세가 발효된 지 약 6개월이 지났지만 미국 물가 상승은 우려만큼 급격해지지 않았다.
• 02관세 효과가 분산되는 과정에서 수출 기업이 관세 일부를 부담했고 수입처를 관세가 상대적으로 낮은 국가로 변경하는 전략이 유효했다.
• 03기업들이 관세에 대응한 의사결정이 상당 부분 이뤄졌다는 점을 감안하면 관세 부담이 정점을 통과했을 가능성이 높다.
• 04제조업 수요 개선이 진행되면서 기업들이 비용 증가에 대응해 가격 전가를 확대할 것으로 예상된다.
• 05물가는 2.5~3.0% 수준에 안착할 전망이며, 주거비와 연료 가격이 물가 하방 압력으로 작용하고 수요 측 물가 상승 압력은 완만하게 강해지는 반면 공급 측 압력은 약해질 것으로 본다.

본문

트럼프 상호관세 발효 후 약 6개월이 지났지만 미국 물가 상승은 당초 우려만큼 급격히 나타나지 않았다는 평가다. 관세 영향이 분산되는 과정에서 수출 기업의 일부 부담과 수입처 변경 전략이 유효했으며, 기업 대응이 진행된 점을 고려하면 관세 부담이 정점을 통과했을 가능성이 제시됐다. 물가는 2.5~3.0% 수준에 안착할 전망이며, 주거비·연료가 하방 압력을 제공하고 수요 측 압력은 완만해지는 반면 공급 측 압력은 약해질 것으로 본다.