헤지펀드 보유 미 국채 청산 시 주식시장 리스크 점검

• 0125년 미 국채는 변동성 측면에서 주식시장의 순수혜자 역할을 했을 가능성이 제시됨.
• 02헤지펀드의 미 국채 보유량이 25년 9월 기준으로 이미 대부분의 국가 보유 수준을 초과한 것으로 언급됨.
• 03헤지펀드 보유량 급증의 원인으로 상대가치 거래에 따른 차익거래가 제시됨.
• 04무위험에 대한 일반적 인식과 달리, 포지션 매도나 청산이 다른 자산군으로 리스크를 전파해 시스템 리스크로 이어질 수 있다는 관점이 포함됨.
• 05Diebold and Yilmaz(2012) 방식으로 영향 전이를 점검한 결과, 올해 미 국채는 다른 자산에 영향을 주는 자산보다 영향을 받는 자산이었으며 주로 영향을 주고받는 구간에서 핵심 대상은 주식이었음.

• !헤지펀드의 포지션이 대규모로 매도 또는 청산될 경우 다른 자산군으로 리스크가 전파되어 시스템 리스크로 발전할 수 있다는 위험이 언급됨.
• !주식시장 안정적 상승이 이어지면서도 금리 경로의 불확실성이 존재하는 경우, 하반기 이후 채권시장의 영향력이 점차 커질 수 있다는 점이 위험 요인으로 연결됨.
• !Liberation Day와 같은 쇼크성 이벤트가 없는 경우에도 국채시장의 영향력이 점차 증가할 수 있으며, 이로 인해 다른 자산군이 미국 기준금리 방향에 더 민감하게 반응할 수 있음.

본문

25년 미 국채는 변동성 측면에서 주식시장에 순수혜자 역할을 했을 가능성이 제시되며, 9월 기준 헤지펀드의 국채 보유량이 대부분의 국가 보유 수준을 넘어선 것으로 언급됨. Diebold and Yilmaz(2012) 방식 전이 점검 결과, 올해는 국채가 다른 자산에 영향을 주는 자산으로 나타났고 주로 영향을 주고받는 구간의 핵심 대상은 주식이었음. 다만 헤지펀드 포지션이 대규모로 매도·청산될 경우 리스크가 다른 자산군으로 전파되어 시스템 리스크로 이어질 수 있다는 위험이 함께 제시됨.