별걸 다 보여주는 매크로: 12월 FOMC 프리뷰-불확실성..

• 01SOFR 금리는 12월 1일 4.12%까지 상승했다가 이후 3.9%대로 하락 압력을 받는 흐름을 보였다.
• 0211월 말 단기자금시장 스트레스와 SOFR 급등은 국채 순발행 확대와 재무부 바이백 오퍼레이션, SRF 이용 증가, 12월부터 적용되는 연준의 재투자 정책 전환이 복합적으로 작용한 결과로 설명된다.
• 03시중 준비금이 충분히 풀리지 않은 가운데 11월 말에 국채 발행 부담이 집중되면서 딜러의 단기 자금조달 부담이 일시적으로 커졌고, 이것이 단기금리 상승의 핵심 배경으로 제시된다.
• 0411월 28일 국채 순발행은 520억 달러였고 12월 1일에는 840억 달러로 늘어나 딜러의 자금 소요가 급증했다.
• 05SRF 이용액은 11월 25일부터 12월 2일까지 총 약 850억 달러 수준으로 확대되었고, 딜러들이 자금 부족분을 SRF를 통해 메우면서 단기금리에 상방 압력이 가해졌다고 본다.
• 0612월 2일, 4일, 9일에 걸쳐 약 490억 달러의 순발행 감소가 예정되어 있으며, 이는 딜러가 새로 조달해야 할 입찰 자금 규모를 줄이는 효과가 있는 것으로 제시된다.

본문

SOFR 금리는 12월 1일 4.12%까지 상승한 뒤 3.9%대로 하락 압력을 받았다. 11월 말 단기자금시장 스트레스와 SOFR 급등은 국채 순발행 확대(11월 28일 520억 달러→12월 1일 840억 달러), 재무부 바이백 오퍼레이션, SRF 이용 증가(11월 25~12월 2일 약 850억 달러)가 복합적으로 작용한 영향으로 정리된다.