11/28 Weekly Macro

• 0112월 FOMC를 앞두고 시장이 주요 경제지표 발표에 주목하며 주요 가격 변수의 변동성은 제한적일 것으로 예상된다.
• 02CME 페드워치 기준으로 12월 회의에서 연준이 25bp 금리를 인하할 확률이 86%까지 높아졌다.
• 039월 실업률 상승과 일부 연준위원들의 추가 금리인하 필요성 언급이 12월 인하 기대를 반영한 것으로 제시된다.
• 04향후 경제지표와 물가 흐름이 시장 예상과 크게 다르지 않다면 금리 인하 기대가 유지될 가능성이 크다고 본다.
• 0511월 ADP 민간고용 증가폭은 둔화될 것으로 예상되며, PCE는 헤드라인이 소폭 상승하되 근원 물가는 완만한 둔화 흐름을 이어갈 것으로 전망된다.
• 06한국에서는 주 초 수출 지표가 발표될 예정이고, 수출은 반도체 경기 개선에 힘입어 한 자릿수 증가세를 이어갈 것으로 예상된다.
• 07D램 가격 상승과 AI 투자 확대에 따른 수요 증가가 반도체 경기 개선을 지지하며 이러한 흐름이 내년 상반기까지 지속될 가능성이 크다고 본다.
• 08반도체 의존도가 더 높아지고 품목별 수출 흐름의 차별화가 심화되면서 경기 회복이 고르게 나타나지 않을 수 있다고 지적한다.
• 09이에 따라 산업 간·기업 간 양극화 우려가 지속될 것으로 전망한다.

• !경제지표와 물가 흐름이 시장 예상과 크게 다를 경우 금리 인하 기대가 유지되지 않을 수 있다는 점이 전제된다.
• !수출이 반도체 중심으로 개선되는 가운데 품목별·산업별 양극화가 심화될 위험이 제기된다.

본문

12월 FOMC를 앞두고 시장은 주요 지표 발표 영향으로 변동성이 제한적일 가능성을 보며, CME 페드워치 기준 12월 25bp 금리인하 확률이 86%까지 높아진 것으로 제시된다. 11월 ADP 고용 둔화와 PCE(헤드라인 소폭 상승·근원 완만 둔화) 흐름이 기대를 지지할 것으로 전망되며, 수출은 반도체 경기 개선에 힘입어 한 자릿수 증가세가 이어질 가능성이 거론된다. 다만 품목·산업별 양극화가 심화될 위험이 함께 제기된다.