별걸 다 보여주는 매크로: 불확실성의 국면

• 01셧다운 종료 직후 TGA 잔고는 9,600억 달러 내외 수준에서 유지되며 완만하게만 감소했다.
• 02지연된 지출 규모는 약 300억~350억 달러 수준에 그쳤고 11월 중순부터 말까지 분산 집행되었다.
• 03재무부는 12월 분기 말 기준 TGA 잔고 목표를 8,500억 달러로 높은 수준에서 유지하고 있다.
• 04재무부는 월말 현금 잔고 위험을 관리하기 위해 Bills 발행 규모를 유지하며 TGA를 견조하게 관리하고 있다.
• 05셧다운 종료는 시장 유동성 관점에서 중립적이거나 약한 긴축 효과를 초래한 것으로 해석된다.

• !연말 보수적 TGA 목표치인 850B 달러 달성 이후 현금 버퍼를 정상화하는 과정에서 억제된 유동성 효과가 시차를 두고 나타날 가능성이 있다.
• !향후 TGA 방출 사이클이 재개될 때 유동성 흐름이 달라져 주가 하단에 영향을 줄 수 있다.

본문

셧다운 종료 직후 TGA 잔고는 약 9,600억 달러 수준에서 완만히 감소했고, 지연된 지출은 300억~350억 달러로 11월 중순~말까지 분산 집행되었다. 재무부는 12월 분기말 TGA 잔고 목표를 8,500억 달러로 높게 유지하고 Bills 발행으로 월말 현금 잔고 위험을 관리해 유동성을 견조하게 했다. 연말 목표(850B 달러) 달성 이후 억제됐던 유동성 효과가 시차를 두고 나타날 수 있으며, 향후 TGA 방출 사이클 재개 시 주가 하단에 영향을 줄 수 있다.