[Quant Comment] ETF의 Wag the Dog

• 011월 마지막 주 KOSDAQ 지수는 약 +15.6%의 수익률을 기록했다.
• 02같은 기간 기관의 순매수는 +10.0조원이며, 그중 금융투자의 순매수는 약 +9.3조원으로 나타났다.
• 03국내 ETF 시장 규모(AUM 기준)는 2025년 초 약 168조원에서 1월 말 기준 348조원으로 증가해 1년 사이 2배 이상 성장했다.
• 04증시 내 ETF 거래 비중은 약 30% 수준까지 확대되었다.
• 05국내 주식형 ETF의 비중은 2024년 말 23.5%에서 현재 약 36.0%로 상승했으며, 2025년 이후에는 역외 ETF가 아닌 국내 주식형 ETF 중심으로 확대되고 있다.

• !ETF 수급이 지수 전반에 영향을 미칠 수 있다는 점에서 시장 변동성이 수급에 의해 증폭될 가능성이 있다.
• !ETF 채널을 통한 자금 유입이 주요 수급 주체로 작동하고 있다는 서술은 수급 흐름이 반대로 전환될 경우에도 지수에 영향을 줄 수 있음을 시사한다.

본문

1월 마지막 주 KOSDAQ 지수는 약 +15.6% 상승했으며, 같은 기간 기관 순매수는 +10.0조원으로 집계되고 그중 금융투자는 약 +9.3조원을 순매수했다. 국내 ETF 시장 규모는 AUM 기준 2025년 초 약 168조원에서 1월 말 기준 348조원으로 늘며 1년 사이 2배 이상 성장했고, 증시 내 ETF 거래 비중은 약 30% 수준까지 확대됐다. ETF 수급에 의해 지수 변동성이 증폭될 수 있고, 자금 흐름이 반대로 전환될 경우에도 지수에 영향을 줄 가능성이 제시됐다.