Weekly takeaways(12/3일)

• 01일본의 CPI(신선식품 제외)가 정부 목표치인 2%를 43개월 연속 상회하고 있다.
• 02최근 금융정책위원회에서 물가 상승 위험이 증가했다는 의견이 제기됐다.
• 03물가 판단 주요 지표인 CPI, GDP 디플레이터, GDP 갭, 단위 노동비용이 1990년대 버블 붕괴 이후 처음으로 동반 상승 흐름을 보이고 있다.
• 04사나에 총재 당선에도 불구하고 2026년 말 일본의 기준금리 추정치는 큰 변화가 없으며, 12월 금리인상 확률은 78.6%로 제시된다.
• 05엔캐리 트레이드 자금 중 시장의 급격한 변동성은 해외 단기 자금에 의해 초래될 수 있다.
• 06엔화 차입을 활용한 단기 투자는 일본은행의 통화정책 정상화가 지속되면서 더 이상 유효한 전략이 아니며, 해당 자금의 proxy인 엔화 선물 투기 포지션은 대규모 순매수 영역에 위치해 있다.

• !엔캐리 트레이드 자금 중 해외 단기 자금의 청산이 시장 변동성을 급격히 확대시킬 수 있다.
• !미국 증시의 변동성이 지속될 경우 채권 대비 포트폴리오 조정이 발생할 가능성이 있다.
• !내국인 자금의 유출이 변동성을 확대하는 변수로 작용할 수 있다.

본문

일본 물가는 신선식품 제외 CPI 기준으로 2% 목표를 43개월 연속 상회하는 흐름이며, 최근 금융정책위원회에서는 물가 상승 위험이 증가했다는 의견이 제기됐다. 또한 CPI, GDP 디플레이터, GDP 갭, 단위 노동비용이 버블 붕괴 이후 처음으로 동반 상승 흐름을 보이는 것으로 나타났다.

한편 엔캐리 트레이드 관련 해외 단기 자금의 청산이 시장 변동성을 급격히 확대할 수 있으며, 미국 증시 변동성 지속 시 채권 대비 포트폴리오 조정 가능성, 내국인 자금 유출로 인한 변동성 확대 가능성이 함께 제시됐다.