[IBKS ESG In-Depth Report] G의 부가가치: 신뢰가 가..

• 01KOSPI의 PBR이 1.1배에서 1.2배 범위에 안착한 것은 정부 정책 등 제도적 신호가 시장 재평가를 견인한 결과로 해석된다.
• 02지속적인 밸류 확장을 위해서는 자본비용(CoE)의 실질적 하락이 필요하다고 본다.
• 03CoE는 정보 전달의 예측 가능성, 자본정책의 규칙성, 감시 구조의 독립성과 같은 기업이 축적하는 신뢰 요소에 의해 결정된다고 제시한다.
• 04시장 관점의 다음 방향성은 거버넌스 품질 개선이 CoE 하락으로 연결되고 PBR 하단이 재정의될지 여부에 달려 있다고 본다.
• 05기업 거버넌스가 공시·감사·내부 규율 중심의 절차적 투명성에서 정책과 행동, 성과로 이어지는 시장 신뢰의 출발점으로 변화하고 있다고 서술한다.

• !정책 발표가 먼저 반영되는 선반영 성격이 강해 CoE가 실제로 낮아지는 단계까지 이어지지 않을 수 있다고 본다.
• !CoE 하락이 기업 행동의 일관성에 의해 구조적으로 만들어지기 전까지는 1차 재평가의 지속성이 보장되지 않는다고 제시한다.

본문

KOSPI의 PBR이 1.1배~1.2배 범위에 안착한 배경으로 정부 정책 등 제도적 신호에 따른 시장 재평가가 제시된다.

밸류 확장을 위해서는 CoE의 실질적 하락이 필요하며, CoE는 정보 전달의 예측 가능성·자본정책의 규칙성·감시 구조의 독립성 등 신뢰 요인으로 결정된다고 본다. 다만 정책 선반영으로 CoE가 실제로 낮아지는 구간까지 이어지지 않을 수 있으며, 기업 행동의 일관성이 구조적으로 갖춰지기 전까지 재평가 지속성은 제한될 수 있다.