행동주의(2) 일본 Case Study

• 012023년 3월 도쿄증권거래소는 전 상장사에 자본비용과 주가를 의식한 경영 이행을 공식 요청했고, 같은 해 연말부터 이행 공시기업 리스트를 공개하기 시작했다.
• 02Dai Nippon Printing의 PBR은 약 0.8배였고, 엘리엇 매니지먼트는 상위 주주 수준의 지분을 확보해 자본효율과 지배구조 개선을 촉구했다.
• 032023년 2월 9일 DNP는 사상 최대 자사주 매입 계획 시사와 함께 ROE 10% 및 PBR 1배 목표를 제시했다.
• 042023년 3월 9일 DNP 이사회는 3,000억 엔 규모의 자사주 매입을 결의했으며 이후 매월 집행 현황을 공시했고, FY2023 누계로 1,000억 엔 집행 완료가 통합보고서에서 확인됐다.
• 052023년 5월 12일 DNP는 3개년 중기경영계획에서 ROE 10%와 PBR 1배 이상 목표를 발표하면서 정책보유주 2,200억 엔 매각과 관련된 조건을 제시했다.

본문

PBR이 약 0.8배 수준이었고, 자본효율 및 지배구조 개선 요구가 이어지는 가운데 ROE 10% 및 PBR 1배 목표가 제시됐다. 3,000억 엔 규모 자사주 매입을 결의했으며 이후 매월 집행 현황이 공시되어 FY2023 누계로 1,000억 엔 집행이 확인됐다.