1Q26 Review: 방향 맞고, 규모는 더해지고

• 01OCI홀딩스의 1분기 매출은 8,924억원이고 영업이익은 108억원으로 나타났으며, 분기 실적은 연중 저점 구간이라는 전제에서 해석했다.
• 02목표의 핵심은 증설 규모의 상향이며, 증설 논의가 2만톤에서 3만톤 이상으로 확대되는 흐름을 제시했다.
• 032만톤에서 3만톤 이상으로 확대된 증설 논의는 비중국 폴리실리콘의 적용이 범용 소재에서 전략 소재로 재정의되고 있음을 시사한다고 보았다.
• 042분기부터 TerraSus의 정상 가동과 OCI Energy 500MW 매각 이익이 동시에 반영되며, 이에 따라 이익 변곡점이 나타날 것으로 전망했다.
• 05상반기 내 증설이 확정될 경우 2028년 CAPA는 현재 대비 2배로 확대되어 이익 레벨이 개선될 것으로 예상했다.

• !TerraSus는 정기보수에 따른 판매량 감소와 재고평가손실 발생의 영향으로 1분기 영업이익이 -266억원 적자를 기록했으며 일시적 요인으로 보았다.
• !TerraSus는 환입분이 2분기에 반영될 여지가 있다고 언급했다.
• !SE는 설비 트러블에 기인해 1분기 영업이익이 -13억원 적자를 기록했으며 2분기 정상화가 예상된다고 밝혔다.

본문

1분기 매출 8,924억원, 영업이익 108억원으로 연중 저점 구간 실적을 전제로 평가했으며, 증설 논의가 2만톤에서 3만톤 이상으로 확대되는 흐름을 핵심 근거로 제시했다.

목표는 430,000원이며, 2분기부터 TerraSus 정상 가동과 OCI Energy 500MW 매각 이익 반영으로 이익 변곡점이 나타날 것으로 전망했다.