2Q26 영업이익 58.9조원으로 개선 전망

• 01투자의견은 Buy이며 목표주가는 150만원으로 유지된다는 내용이다.
• 02FY26 영업이익이 전년 대비 379% 증가한 226.3조원에 이를 것으로 전망한다.
• 03FY26 예상 BPS는 437,933원이며 여기에 P/B 3.5배를 적용해 목표주가 150만원을 산출한다.
• 04CY26 중 ADR 상장이 추진되고 CY25 고점 당시 P/B 배수가 이미 4.0배에 도달했다는 점을 감안할 때 P/B 3.5배 적용이 타당하다고 본다.
• 05AI 투자 및 메모리 업황 호조가 CY27 이후에도 지속되는지에 따라 150만원 이상 추가 상승 가능성이 결정된다고 본다.

• !이란 전쟁이 단기 내 종결되지 않고 장기화될 경우 스태그플레이션, 고금리 기조 유지, 유동성 축소, 경기 악화가 나타날 수 있다는 점을 위험으로 든다.
• !전쟁 장기화로 AI 투자 위축과 메모리 반도체 업황 둔화가 발생할 가능성이 있으며, 이 경우 밸류에이션 배수를 하향 조정해야 할 수 있다고 본다.

본문

투자의견은 Buy이며 목표주가는 150만원으로 유지됨. FY26 영업이익은 전년 대비 379% 증가한 226.3조원, FY26 예상 BPS는 437,933원으로 P/B 3.5배를 적용해 목표주가를 산출함. AI 투자와 메모리 업황이 CY27 이후에도 이어지는지가 150만원 이상 추가 상승 여부를 좌우한다는 내용임.