4Q25 Review: 잘 벌어서 많이 돌려 드릴게요

• 01리포트는 목표주가를 1,170,000으로 제시한다.
• 02HBM4 개발은 계획대로 진행되고 있으며 현재 고객 요청 물량에 대해 양산을 진행 중이다.
• 03리포트는 HBM4가 기존 제품에 적용 중인 1B 기반에서도 고객 요구 성능을 구현했다고 평가한다.
• 04리포트는 Advanced MR-MUF를 통해 HBM3E 12단 수준의 수율을 확보할 계획이라고 설명한다.
• 05리포트는 생산을 극대화하고 있어도 수요를 100% 충족하기 어려워 일부 경쟁사의 진입이 예상된다고 언급한다.

• !생산이 극대화되고 있음에도 수요를 100% 충족하기 어려워 일부 경쟁사의 진입이 발생할 수 있다는 점이 리스크로 제시된다.

본문

목표주가는 1,170,000원으로 제시되었다. HBM4는 계획대로 개발·양산이 진행 중이며, 기존 1B 기반에서도 고객 요구 성능을 구현한 것으로 평가되었다. 다만 생산을 극대화해도 수요 100% 충족이 어려워 일부 경쟁사 진입이 예상된다고 언급되었다.