로열티 만큼 중요한 계약 수, 26년이 본격적 ..

• 01목표가는 580,000이며 투자의견은 Buy로 제시됨
• 02Merck의 분기신고서에 기재된 로열티가 매출 연동 마일스톤 달성 이후 순매출 기준 2%로 확인되어 시장에 충격을 준 것으로 설명됨
• 03로열티는 총액 1bn 달성 시까지는 지급이 없고, 1bn을 모두 수령한 이후에 순매출의 2% 로열티만 수령하는 구조로 설명됨
• 04알테오젠 계약의 선급금은 대체로 20~25mn 수준으로 언급되며, 총 계약금 규모가 Keytruda가 다른 품목 대비 더 크다는 점이 관측됨
• 05Keytruda 외 다른 제품에 대한 추정 로열티율은 기존에 추정했던 3.2%를 유지한다고 제시됨

본문

목표가는 580,000이며 투자의견은 Buy로 제시됨. 로열티는 총액 1bn 달성 전에는 지급이 없고 이후 순매출 기준 2%만 지급되는 구조로 확인됨. 계약 선급금은 20~25mn 수준으로 언급되며, 총 계약 규모 차이 및 품목별 로열티율 변동 가능성이 고려 사항으로 제시됨.