[다시봐] 단순 부품회사라는 인식을 버리자!

• 01해당 기업은 차량용 디스플레이, 자동차 램프, 배터리 관련 제품을 제조해 납품한다.
• 02상장 이후 둔화되었던 수익성이 3Q25에서 반등했다.
• 031Q25 영업이익은 16.0억원이고 OPM은 1.3%이며, 2Q25 영업이익은 -6.6억원이었다.
• 04매출원가율은 2023년 84.6%, 2024년 84.9%였고 1H25에는 87.8%로 상승했으나, 3Q25 매출원가율은 86.0%로 과거 수준에 가깝게 돌아갔다.
• 05저수익성 제품 비중 축소와 고객사의 단가인하 영향에서 벗어나는 국면이 3Q25의 수익성 반등과 관련된다고 본다.

본문

3분기 25년 수익성이 반등했으며, 1Q25 영업이익은 16.0억원(영업이익률 1.3%)에서 2Q25 -6.6억원으로 내려갔다가 3Q25에 개선 흐름을 보였다.

매출원가율은 1H25 87.8%까지 상승했으나 3Q25 86.0%로 과거 수준에 가깝게 회귀했으며, 저수익성 제품 비중 축소와 고객 단가인하 영향에서 벗어나는 점이 반등 배경으로 제시된다.

4Q25에도 수익성 개선이 이어질지는 불확실하다고 본다.