단기 모멘텀 부재

• 01로봇 배터리 TAM 추정은 심각한 오류가 없다고 판단했다.
• 02로봇 없이도 설명 가능한 가격 구간에서 최근 주가 상승 여력이 먼저 형성되었다고 판단했다.
• 03ESS 급성장과 전기차의 완만한 회복을 가정하면 120조원 시가총액 기준 약 50%에 가까운 상승 여력이 있었고, CES로 인한 로봇 기대감이 상승 탄력을 키웠을 뿐이라고 판단했다.
• 04성장 산업에서는 분기 실적 흐름의 성장 확인 시 가격보다 모멘텀에 집중해야 한다고 제시했다.
• 052025년 하반기에는 QoQ 매출 반등이 확인되었고, 2025년 6월 당시 주가 반등 시작점에도 4개 분기 만의 QoQ 매출 반등이 존재했다고 설명했다.
• 06이번 1분기에는 LG에너지솔루션 매출이 QoQ 감소한다고 언급했고, 2분기에도 Ultium 가동 재개가 어렵다고 보아 단기 주가 상승 탄력이 약화될 것으로 판단했다.
• 07매출 QoQ 감익 구간 진입은 이후 실적 추정치 추가 하향 가능성을 내포한다고 설명했다.
• 08하반기 미국 공장 가동 재개에 따른 QoQ 매출 증익 가시성이 확보될 때까지는 현시점 매수보다 가격 기준으로 시가총액 90조원 미만에서 재매수를 권고한다고 제시했다.

• !매출이 QoQ 감익 구간에 들어가면 이후 실적 추정치가 추가로 하향 조정될 가능성이 있다는 점을 리스크로 제시했다.
• !2분기에도 Ultium 가동 재개가 어렵다면 단기 주가 상승 탄력이 약화될 수 있다고 언급했다.

본문

로봇 배터리 TAM 추정에 대해 심각한 오류가 없으며, 최근 주가 상승 여력은 로봇 기대감보다는 로봇 없이도 설명 가능한 가격 구간에서 먼저 형성됐다고 판단했다. 또한 ESS 급성장과 전기차 완만한 회복을 가정할 때 120조원 시가총액 기준 약 50% 상승 여력이 있었고, CES로 인한 기대감이 상승 탄력을 키운 것으로 봤다.

2025년 1분기 매출은 QoQ 감소가 예상되고 2분기에도 Ultium 가동 재개가 어렵다고 보아 단기 상승 탄력은 약화될 수 있으며, 매출이 QoQ 감익 구간이면 이후 실적 추정치 추가 하향 가능성이 리스크로 제시됐다.