이미 사상 최대 인바운드에 한일령 수혜까지

• 012025년 방한 관광객 수가 약 1,875만명으로 전년 대비 약 15% 증가하며 사상 최대를 기록할 것으로 예상된다.
• 02한일령에 따른 수혜와 한국의 구조적 관광 수요 확대로 2027년까지 사상 최대 수준의 방한 관광 흐름이 이어질 것으로 본다.
• 03서울 호텔 객실 공급이 제한적이어서 향후 2년간 OCC와 ADR이 함께 상승하며 사상 최대 실적이 지속될 것으로 전망한다.
• 04GS피앤엘에 대해 리뉴얼한 웨스틴의 가파른 턴어라운드가 예상된다고 보고 강남의 지리적 이점을 근거로 BUY 의견을 제시한다.
• 05서부T&D에 대해 상대적으로 낮은 OCC와 ADR이 높은 성장 여력으로 연결될 것으로 보며 용산과 신정동 부지 개발 이익도 함께 고려해 BUY 의견을 제시한다.
• 06호텔과 카지노 모두 객실 수가 Capa를 결정하는 구조라고 보고 서부T&D와 롯데관광개발을 레저 산업 내 최선호로 제시하며 서부T&D는 1,700실, 롯데관광개발은 1,600실로 언급한다.

본문

2025년 방한 관광객 수는 약 1,875만명으로 전년 대비 약 15% 증가하며 사상 최대를 기록할 것으로 예상된다. 한일령 수혜와 구조적 관광 수요를 바탕으로 2027년까지 방한 관광 흐름이 사상 최대 수준으로 이어질 전망이다. 호텔 측면에서는 서울 객실 공급 제약으로 향후 2년간 OCC와 ADR 상승, 레저 내 최선호로 서부T&D(1,700실), 롯데관광개발(1,600실)을 제시했다.