종합선물세트

• 01지주업은 정책 모멘텀과 자회사 실적 가시화로 구조적 성장이 기대되며 BUY 추천
• 02외국인 수급은 업종 내 차별화 가능, 지주 포트폴리오와 자회사 성장에 주목
• 03최선호 SK, 차선호 HD현대: 리밸런싱 효과와 지주 귀속 성장, 밸류에이션 매력 강조

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[핵심 포인트]

• 지주업은 중복상장 규제 가이드라인과 저PBR 개혁 등 정책 모멘텀이 더해져 구조적 성장 사이클에 진입한 주요 자회사들의 실적 가시화가 확대될 것으로 기대되며 업종 투자의견은 BUY입니다.

• 외국인이 KOSPI200에서는 대규모 순매도를 이어가도 일반지주에서는 역방향 순매수가 나타나고 있으며, 이는 단순 로테이션이 아니라 각 지주의 사업 포트폴리오와 해당 산업의 구조적 성장성이 외국인을 유인하기 때문입니다.

• 최선호주는 SK이며, 차선호주는 HD현대인데 SK는 포트폴리오 리밸런싱 성과 가시화와 SK에코플랜트의 히든 밸류 부상을, HD현대는 중장기 성장 사이클 과실의 지주 귀속과 자회사 대비 지주사 할인에 따른 동일 성장 익스포저를 낮은 가격으로 확보 가능성을 각각 강조합니다.

[시사점]

• 지주업 내에서는 정책 모멘텀과 자회사 실적 가시화가 결합되는 종목을 중심으로 접근하되, 외국인 수급의 방향이 업종 내에서 차별화될 가능성을 염두에 둘 필요가 있습니다.

• SK와 HD현대처럼 포트폴리오 리밸런싱 및 자회사 성장의 지주 귀속 구조와 밸류에이션 할인/프리미엄을 함께 점검하는 전략이 유효합니다.