1Q26 Review: 하반기 신사업 매출 본격화 기..204270

• 011Q26 적자폭 축소로 손실 -114억원, 매출 400억원으로 컨센서스 하회
• 02커넥터 매출 비중 61.6%로 확대, 수익성 개선 지속
• 032Q 말~3Q부터 유리기판/HDD 플래터 매출 본격화 기대, BUY 유지, 목표가 26,000원

본문

[한 줄 결론]

커넥터 비중 확대로 1Q26 적자폭이 -142억원→-114억원으로 줄었고(약 28억원 개선), 2Q26 이후 유리기판 및 HDD 유리 플래터 매출이 3Q부터 가시화될 가능성이 있어 투자의견 BUY와 목표주가 26,000원을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 실적은 매출 400억원(-16.8% YoY), 영업손실 -114억원이나 적자폭은 축소되어 시장 컨센서스(매출 456억원, 영업손실 -202억원) 대비 매출은 하회했지만 영업손실은 큰 폭으로 상회했습니다.

• 커넥터 사업이 견조하게 성장하며 수익성 구조가 개선됐으며, 강화유리 매출은 -45.5% 감소했는데도 커넥터 매출은 +24.1% 증가했고, 커넥터 매출 비중은 41.3%→61.6%(+20.3%p)로 상승하면서 영업손실이 -142억원→-114억원으로 개선됐습니다.

• 신사업의 초기 투자와 매출 가시화 타이밍이 핵심으로, HDD 유리 플래터 양산을 위해 2Q26까지 약 500억원(자기자본 대비 14.8%)을 베트남 법인에 투자하고, 유리기판 및 HDD 플래터는 2Q 내 공급 계약 후 3Q부터 본격 공급 및 매출 발생을 기대합니다.

[투자 시사점]

2Q 내 신사업 수주 지연 또는 3Q 공급/매출 인식의 타이밍 훼손 시 기대 밸류에이션(2026E PER 20.9배)이 약화될 리스크가 있습니다. 반대로 커넥터의 매출·수익성 개선이 지속되고 유리기판/HDD 플래터 매출이 가시화되면 주가의 하락 제한과 상승 전환 가능성이 있습니다.