펀더멘털 이상무083650

• 01전 사업부문에서 매출·영업이익이 고르게 성장하며 1Q26 영업이익이 +183.9% yoy를 기록했고, 수주잔고도 2조 4,000억원으로 +28.9% yoy 증가해 투자의견 매수와 목표가 140,000원을 유지합니다.
• 021Q26 연결 매출액 2,808억원(+107.6% yoy), 영업이익 353억원(+183.9% yoy)로 시장 기대치를 큰 폭으로 상회했으며, HRSG·보일러·B.O.P 전 사업부문이 동반 성장 흐름을 보였습니다.
• 03환율 상승에 따른 파생상품 거래손실 약 343억원이 반영되며 당기순이익은 51억원(-41.3% yoy)으로 감소했으나, 본업 실적은 견조했습니다.
• 04수주잔고는 2조 4,000억원으로 전년동기 대비 +28.9% yoy 증가했으며, HRSG 매출 1,907억원(+93.3% yoy)과 보일러 매출 632억원(+214.2% yoy) 성장의 근거로 각각 수출 회복과 대형 계약(필리핀 유틸리티, 신한울 3·4호기) 매출 인식이 제시됐습니다.

본문

환율 상승으로 파생상품 거래손실이 반복될 경우 순이익 변동성이 확대될 수 있으나, 수주잔고 2조 4,000억원 및 신한울 3·4호기 관련 누적 수주 약 1,800억원을 감안하면 향후 4~5년 분기 70~100억원 내외의 안정적 매출 기여가 이어질 기회가 있습니다.