실적 반등 확인, 파이프라인 가치 재평가 기..249420

• 01일동제약 2026년 1분기 별도 매출 1,378억원, 영업이익 91.8억원으로 수익성 개선 확인.
• 02원가율 및 판관비 효율화로 YoY 영업이익률 6.7% 달성, QoQ는 다소 하방 흐름.
• 03투자의견 매수 유지, 아로나민 브랜드 확장이 중장기 실적 관건으로 제시.

본문

[한 줄 결론]

일동제약은 2026년 1분기 영업이익이 별도 기준 +51.3% YoY(OPM 6.7%)로 수익성 개선을 확인하며 실적 반등이 본격화되어 투자의견 매수와 목표가 40,000원을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 2026년 1분기 별도기준 매출 1,378억원(+2.8% YoY, -5.2% QoQ), 영업이익 91.8억원(+51.3% YoY, -5.4% QoQ, OPM 6.7%)을 기록하며 YoY 기준 수익성이 크게 개선되었습니다.

• 수익성 개선의 핵심 근거는 원가율이 YoY +1.0%p 개선, QoQ +2.3%p 개선된 점과 판관비 효율화로 영업이익률이 YoY +2.2%p 개선된 흐름입니다.

• 연결기준으로도 매출 1,420억원(+4.4% YoY, -3.4% QoQ), 영업이익 92.3억원(+120% YoY, +16.4% QoQ, OPM 6.5%)을 기록해 R&D 비용 증가에도 불구하고 수익성 개선이 지속되었습니다.

[투자 시사점]

아로나민 브랜드 확장 및 세분화 전략이 매출 성장과 원가율 개선을 이어갈 수 있는지가 중장기 실적의 관건이며, 분기별 매출 변동(-5% 내외 QoQ)과 R&D비 증가에 따른 비용 부담이 리스크 요인입니다.