2026년 하반기 글로벌 주식·ETF 전략: 병목 전쟁

• 012026년 하반기 글로벌 증시는 정책 완화·실적 성장으로 지지되나 단기 조정 가능성 있음.
• 022H26 AI CapEx 사이클은 매출연동 비용화로 멀티플 하락 우려를 완화하고 수익화 본격화가 예상.
• 03밸류체인 상승으로 AI 인프라 업스트림 수혜 확대가 재반등 근거로 작용.

본문

[핵심 포인트]

• 트럼프의 의무지출 보호와 감세, SLR 완화 및 TGA 인출이 결합되며 정책·민간 유동성과 실적 기반 성장세가 2026년 하반기 글로벌 증시를 지지하되, 국채 공급-수요 미스매치와 에너지발 물가·금리 부담, 중간선거 불확실성은 단기 조정의 트리거가 될 수 있습니다.

• 2H26 AI CapEx 사이클은 Agentic AI와 사용량 기반 과금 도입으로 CapEx가 매출 연동 변동비로 재정의되면서 ‘CapEx 부담→멀티플 하락’ 우려를 약화시키고, AI 수익화 능력 증명이 본격화되는 국면으로 판단됩니다.

• 밸류체인 부가가치가 하이퍼스케일러에서 AI 인프라 업스트림으로 이동하는 흐름이 이어져 조정 이후 반등의 근거가 강화될 전망입니다.

[시사점]

투자자는 단기적으로 국채 수급·물가·선거 변수로 발생할 수 있는 조정 가능성을 염두에 두되, 중장기적으로는 AI 수익화 구조 변화로 CapEx 부담이 멀티플 디레이팅 논리를 약화시키는지와 밸류체인 내 수혜 영역 이동을 점검해야 합니다.