흑연 가치에 대한 고찰003670

• 01MACR 상향으로 비중국 흑연 수요 증가 가능성 확인
• 022026년 60%→2030년 85%로 중국산 허용 축소, 공급망 재편 필요
• 03가격 하방 리스크와 전환 비용은 여전히 주의

본문

[한 줄 결론]

미국의 MACR 규정이 2026년 MACR 60%(중국산 40% 허용)에서 2030년 MACR 85%(중국산 15% 허용)로 강화되면서 비중국 배터리 소재 공급 확대 압력이 커져, 흑연 가치(비중국 공급 비중)가 재평가될 가능성이 높습니다.

[핵심 포인트]

• 미국 정부가 AMPC(생산보조금) 지급 조건으로 MACR(Material Assistance Cost Ratio)을 부과하며, 이는 배터리 생산의 직접 재료비 중 非PFE 직접 재료비 비중을 의미해 ‘탈중국화 비율’을 수치화한 규칙입니다.

• MACR은 2026년부터 60%로 시작하며 중국산 허용 비중이 40%까지 가능하지만, 이후 매년 5%p씩(‘28~’29년은 10%p) 상향되어 2030년에는 MACR 85%로 중국산 허용 비중이 15%까지 축소됩니다.

• 따라서 중국 공급 의존도를 낮춰야 하는 제도 변화가 발생해, 규정 충족을 위한 비중국 배터리 소재(흑연 포함) 수요가 구조적으로 늘어날 여지가 있습니다.

[투자 시사점]

MACR 상향에 따른 소재 공급망 재편은 흑연의 수요·가격 협상력에 기회 요인이 될 수 있습니다. 다만 규정 충족을 위한 비중국 공급 증설 속도, 인증·조달 전환 비용, 그리고 수요 둔화로 인한 가격 하방 리스크를 함께 점검해야 합니다.