유안타 1Q26 Preview: 컨센 상회 부합 하회 ..

• 013월 말 1,500원대 고점 형성 후 1,400원 초반까지 하락, 4분기 중반 1,400원대 재상승 예상.
• 022~3분기 원화 강세 우세, 4분기 달러 강세 가능성으로 환율 반등 주의.
• 03환율 방향은 국내 자산 수익률 매력도와 대기성 자금 이동에 좌우.

본문

[핵심 포인트]

• 중동발 지정학 리스크로 달러/원 환율의 변동성이 확대되었고, 리스크 완화 시 달러 약세와 함께 환율이 하락하며 불안 재부각 시 상승 압력이 커지는 흐름이 나타났습니다.

• 연중 고점은 3월 말 1,500원 초반에서 형성된 것으로 보이며 1,400원 초반까지 하락한 뒤 4분기에는 1,400원 중반으로 반등하는 U자형 경로가 예상됩니다.

• 환율의 중장기 방향은 미국 대비 국내 자산의 상대적 투자 매력도와 수익률 격차, 그리고 대기성 자금의 이동 방향에 의해 결정될 가능성이 높습니다.

[시사점]

투자자는 2~3분기에는 중동 리스크 완화에 따른 원화 강세 압력이 우세할 수 있으나, 4분기에는 미국 중간선거 전후 불확실성 확대에 따른 달러 강세로 환율이 반등할 수 있음을 염두에 둬야 합니다. 또한 향후 환율은 국내 자산의 수익률 기대가 강화되며 자금이 유입되는지 여부에 따라 하방과 상방 압력이 함께 작동할 가능성이 큽니다.