자본비율 상승과 비은행 확대를 위한 투자316140

• 01락피쉬 웨더웨어의 중국 매장 확장으로 매출 450억원 기여 기대, 장기 성장에 베팅
• 02중국 매장 수를 9개에서 40개로 확대, 매장당 월매출 가정 시 오프라인 매출 2,400억원과 지배주주 순익 245억원 가능성
• 03단기적으로 고정비·투자비로 손익 악화 우려되나 해외 수요 이미 확인된 만큼 중국 확장이 기회

본문

[한 줄 결론]

에이유브랜즈(00)는 락피쉬 웨더웨어가 외국인 관광객 상권에서 이미 수요가 검증된 가운데 중국 매장 수를 9개(작년 말)→40개(올해 연말)로 확장하며 중국 매출 기여가 450억 원 수준으로 크게 늘 수 있어, 단기보다 장기 중국 성장성에 베팅하는 전략이 유리합니다(목표주가 미제시, 현재주가 17,940원).

[핵심 포인트]

• 락피쉬 웨더웨어는 트렌디한 디자인·감성적 매장 인테리어·합리적 가격(신발 10만원 내외)으로 20대 여성 타깃에 적합하며, 국내 직영매장 매출 167억 원 중 86%가 외국인 고객에서 발생해 해외 수요를 ‘현장’에서 확인했습니다.

• 중국 사업은 작년 매출 90억 원으로 전사 매출의 15%를 차지했으며, 올해는 보수적으로 추정해도 중국 매출 450억 원을 기록해 매출 기여도가 크게 증가할 전망입니다.

• 회사는 중국 심천에 1호점을 낸 뒤(작년 8월) 매장 수를 9개(작년 말)에서 40개(올해 연말)로 늘릴 계획이고, 매장당 월 매출이 현재 페이스(월 2억 원)로 유지된다고 가정하면 중국 오프라인 매출 2,400억 원 및 지배주주 순이익 약 245억 원 기여 잠재력이 제시됩니다.

[투자 시사점]

중국 매장 확장 과정에서 고정비(인건비·상각비) 증가와 CapEx 부담이 단기 손익을 압박할 수 있으나, 회사 논리는 브랜드·제품·해외 수요가 이미 검증된 상태에서 중국으로 ‘확장’하는 구간이라는 점에 기회가 있습니다.