2~3분기 타이어코드 판가 인상 탄소섬유 적자..298050

• 012Q 영업이익 631억원, 1Q 대비 큰 폭 반등
• 02탄소섬유 물량 증가 및 중국 공장 재가동으로 손실 축소 기대
• 03타이어코드 가격 인상으로 분기 스프레드 확대, 실적 개선 지속

본문

[한 줄 결론]

HS효성첨단소재에 대한 목표주가 30만원과 투자의견 매수를 유지하며, 2~3분기 타이어코드 판가 인상과 탄소섬유 적자 축소로 영업이익이 1분기 대비 큰 폭으로 개선될 전망입니다.

[핵심 포인트]

• 2분기 영업이익은 타이어코드 판가 인상과 저가 원재료 투입 효과로 1분기 344억원 대비 77.3% 증가한 631억원을 기록하며 수익성이 대폭 개선될 것으로 예상됩니다.

• 탄소섬유 사업은 중국 공장 가동 재개와 드론용 제품 판매 증가로 물량이 늘어나고 있어 2분기 풀생산이 기대되며, 3분기 베트남 공장 재가동으로 적자 규모를 추가적으로 축소할 전망입니다.

• 1분기 영업이익은 344억원으로 시장 컨센서스를 7.5% 상회했으며, 아라미드 사업부는 방탄용 스팟 물량 판매로 40억원 내외의 이익을 달성한 것으로 추정됩니다.

[투자 시사점]

타이어코드 판가 인상 효과로 2분기 스프레드가 확대되나 저가 원료 소진 후 점차 축소될 수 있어, 탄소섬유의 물량 증가 속도가 향후 추가적인 실적 상승을 결정할 중요한 기회 요인입니다. 그러나 탄소섬유의 판가 약세가 지속된다는 점은 리스크입니다.