1Q26 Review: 넓어진 무대 속 두 주인공011070

• 01목표가 670,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지.
• 021Q26 매출 5.53조원 기록, 영업이익 2,953억원으로 어닝 서프라이즈.
• 03광학솔루션 견조, 패키지솔루션 가동률 개선으로 이익 기여도 확대 예상.

본문

[한 줄 결론]

목표주가를 670,000원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지하며, 광학솔루션의 견조한 실적과 패키지솔루션의 질적 성장 동력 확보에 주목해야 합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 연결 매출은 5조 5,348억원으로 분기 기준 역대 최대치를 기록했으며, 영업이익은 2,953억원으로 영업이익률 5.3%를 달성하며 시장 컨센서스를 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다.

• 광학솔루션은 아이폰 17 시리즈의 롱테일 판매 효과와 우호적인 환율이 마진에 기여했으며, 패키지솔루션은 RF-SiP 중심의 수요 호조로 가동률이 풀캐파 수준에 근접하며 믹스 개선이 시작되었습니다.

• 목표주가는 2027년 예상 BPS에 과거 ROE가 두 자릿수로 성장했던 2019~2021년 PBR 상단인 2.07배를 적용해 670,000원으로 산출하였습니다.

[투자 시사점]

리드타임이 긴 기판 사업의 특성상 가동률 여유분이 있는 업체 중심으로 고객사 개별 컨택 가능성이 높아지고 있어, 하이엔드 제품 중심의 선별적 수주를 통한 패키지 부문의 이익 기여도 확대를 중요한 기회 요인으로 주목해야 합니다.