1Q26 Review 성장기업으로 재평가011070

• 011Q26 매출 5조 5,348억원, 영업익 2,953억원으로 컨센 상회
• 02패키지솔루션 전제품군 가격 인상 확대로 수익 기여 확대
• 03목표가 68만원, 26-27년 EPS 30,530원, P/E 22.2배 반영

본문

[한 줄 결론]

LG이노텍은 1분기 컨센서스를 큰 폭으로 상회하는 실적을 발표하며 패키지솔루션 중심의 수익구조 다변화를 입증했고, 이에 따라 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 기존 대비 상향한 680,000원으로 제시합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 매출액은 5조 5,348억원, 영업이익은 2,953억원(YoY +136.0%)으로 컨센서스 영업이익 2,297억원을 크게 상회했으며, 이는 북미 고객사 모바일 카메라 모듈 수요 호조와 패키지솔루션의 고부가 반도체 기판 공급 확대에 기인합니다.

• 패키지솔루션 부문은 FC-BGA를 넘어 전 제품군으로 기판 가격 인상 흐름이 확산되며 수익 기여도가 본격적으로 상승하고 있고, 이에 따라 광학솔루션에 편중되었던 수익구조가 다변화되고 있습니다.

• 목표주가 680,000원은 2026년과 2027년의 예상 평균 EPS 30,530원에 2018~2019년 평균 P/E 22.2배를 적용하여 산정되었으며, 이는 북미 고객사 신모델 사이클과 기판 가격 인상 사이클이 동시에 도래하는 하반기 실적 모멘텀을 반영한 것입니다.

[투자 시사점]

북미 고객사의 신제품 사이클과 반도체 기판 가격 인상 사이클이 맞물리며 하반기 실적 모멘텀은 더욱 강화될 전망이므로, 과거 대비 디스카운트되었던 밸류에이션이 해소되는 국면에 진입할 기회로 판단됩니다. 다만 2분기 영업이익이 1,302억원으로 전분기 대비 55.9% 감소할 것으로 전망되는 점은 단기 변동성 요인으로 주목해야 합니다.