통신서비스 5월 투자 전략 - 결국 통신 서비..

• 01통신주 비중확대 유지, 최선호 SKT로 1분기 부진 후 이익 및 멀티플 확장 기대.
• 025G SA 도입 기대감으로 ARPU 상승 및 배당수익률 하향 조정 가능성, 멀티플 상승 재료.
• 03Top Pick SKT 목표가 14만원, 1분기 DPS 정상화 및 무선 매출 비중으로 수혜 기대.

본문

[한 줄 결론]

통신서비스 업종에 대한 투자의견을 비중확대로 유지하며 최선호주는 SKT로 제시하고, 1분기 실적 악재 소멸 및 5G SA 도입 기대감으로 인한 멀티플 확장 국면 진입을 전망합니다.

[핵심 포인트]

• 2026년 1분기 통신 3사 합산 영업이익은 SKT와 KT의 역기저 효과로 전년 동기 대비 감소가 예상되나, 이미 시장 컨센서스가 낮아진 상태여서 실적 발표 이후 오히려 악재 해소에 따른 투자 심리 회복과 장단기 실적 개선 기대감이 높아질 전망입니다.

• 전 세계적인 피지컬 AI 확산을 위해 5G SA(Standalone) 도입 필요성이 대두되고 있으며, 이는 AI 특화망 구축 논리로 이어져 연내 새로운 5G 요금제 출시 및 ARPU 상승 기대감을 높이며 통신사 멀티플 상승과 배당수익률 밴드 하향 조정을 견인할 전망입니다.

• 5월 종목별 투자 매력도는 SKT>LGU+>KT 순으로 평가하며, Top Pick인 SKT(목표주가 140,000원)는 1분기 DPS 조기 정상화와 연간 높은 이익 성장 전망, 그리고 무선 매출 비중이 높아 5G SA 도입 최대 수혜가 예상되는 점이 긍정적으로 작용합니다.

[투자 시사점]

통신 규제 정책이 요금 인하에서 산업 육성으로 전환되고 있고 SKT/LGU+를 중심으로 2분기 이후 이익 증가 사이클에 진입할 것으로 예상되는 만큼, 1분기 실적 부진에 따른 단기 주가 조정은 통신주에 대한 비중 확대 기회로 판단됩니다.