화학/신재생에너지 실적 동반 턴어라운드009830

• 01한화솔루션의 목표가를 5만원으로 상향하나 주가에 선반영돼 추가 모멘텀 필요.
• 021Q26 영업이익 926억원으로 컨센서스 상회, 화학·신재생 흑자전환 기록.
• 032Q26 이익은 모듈가 상승 등으로 2,772억원 예상하며 전년비 급증

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[한 줄 결론]

한화솔루션의 목표주가를 3.8만원에서 5만원으로 상향하지만, 화학·신재생에너지 동반 턴어라운드가 주가에 선반영되었고 추가 모멘텀 확인이 필요해 투자의견 중립을 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 영업이익은 926억원으로 컨센서스(115억원)를 705% 상회했으며, 화학 부문(341억원)과 신재생에너지 부문(622억원)이 동시에 흑자전환하며 어닝 서프라이즈를 기록했습니다.

• 2Q26 영업이익은 신재생에너지 모듈 판가 상승 지속(+6% QoQ), AMPC 증가, 비수기 기저효과로 2,772억원을 기록하며 전분기 대비 199% 급증할 전망입니다.

• 목표주가 5만원 상향은 화학 적자 축소와 미국 모듈 판가 상승에 따른 12개월 실적 전망치 상향에 기인하며, 현재 주가(49,400원)는 이를 반영해 상승 여력이 1.2%에 불과합니다.

[투자 시사점]

현재 주가는 실적 턴어라운드와 우주 태양광 등 미래 성장 모멘텀까지 상당 부분 반영한 수준이므로, 밸류에이션 리레이팅을 위해서는 탠덤(Tandem) 셀 상업화 등 추가적인 모멘텀의 가시화가 확인되어야 합니다.