이젠 전 사업부문이 AI 인프라 구축에 동원267260

• 011분기 매출액과 영업이익은 각각 1조원과 2,583억원으로 집계됨
• 02북미 매출 비중이 47.5%로 지난 분기에 이어 높은 수준을 유지함
• 03전사 OPM은 24.9%를 기록함
• 04분기 신규수주가 18억달러로 분기 최대 기록을 달성함
• 05신규수주 내 북미 비중이 73%이며 수주잔고가 79억달러 수준으로 집계됨
• 06전력기기 멀티플 상승을 견인하는 요인으로 AI 인프라 구축 밸류체인과의 연관도를 제시함
• 07배전기기에서 하이퍼스케일러 레퍼런스 확보가 진행되고 회전기기는 온사이트 발전시장 진입이 시작되면서 전 사업부문의 연관도가 높아진다고 판단함
• 08적용 멀티플을 기존 41배에서 20% 할증해 50배를 적용해 목표주가를 1,500,000원으로 상향함

• !인도 기준으로 인식하는 중동향 프로젝트 일부의 납기 지연으로 외형이 줄어 고정비 부담이 소폭 상승하고 이익이 하회함
• !애틀랜타 법인의 재고자산 증가로 북미 매출 비중이 높은 상황에서도 영업이익률이 낮게 나타났으며, 향후 프로젝트 납기 일정에 따라 연결조정 없는 고마진 매출액으로 인식될 수 있음
• !고객 및 프로젝트별 납기 차이에 따라 분기 실적의 불규칙성이 향후 더 확대될 전망임

본문

1분기 매출액 1조원, 영업이익 2,583억원으로 집계되었고, 북미 매출 비중은 47.5%이며 전사 OPM은 24.9%를 기록함. 분기 신규수주 18억달러(신규수주 내 북미 비중 73%, 수주잔고 79억달러)와 AI 인프라 구축 밸류체인 연관도 등을 바탕으로 적용 멀티플을 41배 대비 20% 할증해 50배로 반영, 목표주가를 1,500,000원으로 상향함. 납기 지연에 따른 외형 감소, 영업이익률 변동과 분기 실적 불규칙성 확대 가능성이 리스크로 제시됨.