2분기까지 개선되는 수익성

• 01목표주가가 43만원에서 48만원으로 상향되었고 투자의견은 매수로 유지되었다.
• 02목표주가 상향의 주요 근거는 26년 화학 부문의 실적 전망치가 상향 조정된 데 있다.
• 031분기에서 2분기로 넘어가 재고 래깅 효과가 약해져도 개선된 스프레드 효과가 2분기 수익성을 지지할 것으로 전망된다.
• 04양극재는 점차 개선되는 흐름을 보일 것으로 전망된다.
• 054분기 출하량은 신규 북미 물량 도입으로 24년 수준인 분기당 2만톤 이상으로 회복할 것으로 예상된다.

• !종전 확정 이후 제품가격이 점진적으로 하락하는 구간에서는 역래깅에 따른 실적 악화를 리스크로 고려할 필요가 있다.

본문

목표주가가 43만원에서 48만원으로 상향되었으며, 투자의견은 매수로 유지되었다. 26년 화학 부문 실적 전망치 상향과 2분기 재고 래깅 약화에도 개선된 스프레드가 수익성을 지지할 것으로 전망되었고, 양극재 흐름 개선 및 4분기 출하량은 신규 북미 물량 도입으로 분기당 2만톤 이상(24년 수준) 회복이 예상된다. 다만 제품가격이 점진 하락하는 구간에서는 역래깅에 따른 실적 악화를 리스크로 보았다.