실적 개선 시작, 그러나 valuation 극심한 저..

• 01투자의견은 Buy를 유지하고 목표주가는 100,000원으로 상향되었다.
• 02목표주가 상향은 26-27년 실적 전망의 상향 조정에 따른 것이다.
• 03주력 브랜드의 저성장이 1분기부터 일부 해소되는 모습이 관찰된다고 본다.
• 04동일 브랜드 조닝에서 상대적으로 성장성이 부진했던 부분이 개선되면서 향후 성장 기대치를 높일 수 있다고 판단한다.
• 0512개월 FWD 기준 예상 P/E는 8배 수준으로 제시되며 현재의 밸류에이션 매력이 크다고 본다.
• 06국내 패션 경기 회복과 연동된 투자 전략이 유효하다고 판단한다.

• !2분기 중국 법인 매출 성장률 가이던스가 6~7%로 제시되어 1분기 17% 대비 둔화되는 점은 아쉬운 요소로 언급된다.
• !소비 회복이 이어지더라도 동일 브랜드 조닝에서의 성장 부진이 완전히 해소되지 않을 수 있다는 점이 전제되어 있다.

본문

투자의견은 Buy를 유지하며 목표주가는 100,000원으로 상향되었다. 26~27년 실적 전망 상향과 주력 브랜드의 저성장 일부 해소, 동일 브랜드 조닝의 개선 기대가 반영되었고 12개월 FWD 예상 P/E는 8배 수준으로 제시되었다.

다만 2분기 중국 법인 매출 성장률 가이던스가 6~7%로 제시되어 1분기 17% 대비 둔화 우려가 언급되었고, 동일 브랜드 조닝의 성장 부진이 완전히 해소되지 않을 가능성도 전제되었다.