외국인이 견인하는 레버리지

• 01F&F의 1Q26 매출은 5,609억원으로 전년 대비 11% 증가했으며 영업이익은 1,535억원으로 전년 대비 24% 증가해 기대치를 상회했다.
• 02주력 브랜드 MLB의 외국인 수요 채널이 매출 성장을 견인했으며 인바운드 상권 매장 매출은 전년 대비 70% 이상 증가했고 중국 수출 매출은 전년 대비 17% 증가했다.
• 03MLB의 고마진 채널과 제품 믹스 상승이 반영되며 영업이익률(OPM)은 27.4%로 전년 대비 2.9%포인트 개선됐다.
• 04MLB 내수 매출은 644억원으로 전년 대비 15% 증가했으며 내수 소비경기 강세와 외국인 수요가 함께 기여했다.
• 05명동, 한남, 성수, 홍대 등 외국인 기여가 높은 인바운드 상권 매장과 플래그십 매출은 전년 대비 70% 이상 성장했고 비중은 11%에서 16%로 확대되어 외형에 크게 기여했다.
• 06외국인 수요가 중국 현지까지 이어지며 중국 법인 매출은 3,031억원으로 전년 대비 17% 증가했다.

• !디스커버리 매출은 861억원으로 전년 대비 2% 감소했으며 하락세가 이어지고 있다.
• !디스커버리는 하락세지만 부진의 폭이 축소되는 흐름으로 설명된다.

본문

1분기 매출은 5,609억원으로 전년 대비 11% 증가했으며 영업이익은 1,535억원으로 24% 증가해 기대치를 상회했다.

영업이익률(OPM)은 27.4%로 전년 대비 2.9%p 개선됐으며, MLB의 외국인 수요 채널과 인바운드 상권(매출 70% 이상↑), 중국 수출(17%↑), 중국 법인 매출(3,031억원, 17%↑)이 성장에 기여했다.

다만 디스커버리 매출은 861억원으로 전년 대비 2% 감소했고 하락 폭 축소 흐름으로 설명된다.