1Q26 Re - 트레이딩 부문 실적에 주목

• 011Q26 순이익 4,764억원으로 컨센서스를 14% 상회
• 02트레이딩 부문 수익 증가로 2,431억원, 연결 기준 투자조합 이익 2,962억원 기록
• 036월 퇴직연금 서비스 출시 및 2년간 주주환원정책 발표로 밸류에이션 매력 지속

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🎯 투자의견: BUY → BUY (유지)

📈 목표가: 570,000원 → 570,000원 [▲/▼]0% [유지]

🔑 핵심 변화

① 1Q26 순이익 4,764억원으로 컨센서스 4,179억원 대비 14.0% 상회 (신규)

② 트레이딩 부문 실적 개선 요인: ETF LP 및 PI 운용 수익 증가로 2,431억원(YoY +75.6%, QoQ +216.5%), 연결 기준 투자조합 평가이익 2,962억원(YoY +124.8%, QoQ +161.5%) 기록 (신규)

③ 6월 퇴직연금 관련 서비스 출시 및 2개년 주주환원정책 발표 예정; 국내주식 M/S 재차 확보 기대 및 밸류에이션 매력 지속 (신규)

📉 이전 대비 달라진 점

→ 1Q26 실적 컨센서스 상회에도 당일 주가 하락 요인으로 작용한 점이 확인됨(국내주식 및 신용공여 M/S 하락 우려, WM 중심 리테일 비중이 높은 경쟁사 대비 성장폭 제한 우려) (달라진점1)

→ 6월 서비스 출시 및 2개년 주주환원정책 발표 예정으로 투자심리 및 주주가치 측면에서의 긍정적 변화 기대 (달라진점2)