안 좋을 때 좋은 주식161390

• 012026년 타이어 영업익 1.9조원(OPM 17%)으로 매수 유지, 목표가 93,000원 상향
• 021Q26 매출 5.3조·타이어 부문 매출 2.6조, 이익견조(OPM 17%) 기록
• 03원재료 상승에도 가격 전가 및 유럽 반덤핑 수혜로 연간 이익 방어와 밸류에이션 매력

본문

[한 줄 결론]

원재료 가격 상승 우려에도 불구하고 가격 인상 여력, 유럽 반덤핑 관세 수혜, 견조한 이익체력을 바탕으로 2026년 연간 타이어 영업이익 1.9조원(OPM 17%)이 전망되어 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 93,000원으로 상향(+4%)합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 연결 매출 5.3조원, 영업이익 5,070억원(OPM 10%)으로 컨센서스에 부합했으며, 타이어 부문만 보면 매출 2.6조원(YoY +9%), 영업이익 4,375억원(+31%), OPM 17%를 기록해 비수기에도 견조한 이익체력을 입증했습니다.

• 원재료 상승으로 2H26 비용 부담이 불가피하지만, 동사 제품 가격이 1st 티어 대비 15~20% 저렴해 가격 전가가 용이하고 매출 대비 원재료 비중이 30% 수준이어서 5~7% 가격 인상 시 비용 부담을 상쇄할 수 있어 2026년 타이어 OPM 17% 달성이 가능할 전망입니다.

• 유럽 승용차 타이어 시장에서 중국산 비중이 20%를 상회하는 가운데 반덤핑 관세 부과가 현실화되면 동사의 반사 수혜가 예상되며, 2026년 예상 PER 5.7배는 글로벌 피어그룹 대비 10% 할인된 수준으로 밸류에이션 매력이 높습니다.

[투자 시사점]

2H26 원재료 및 운임 상승 래깅 효과로 비용 부담이 커질 위험이 있지만, 동사는 가격 전가 능력과 비용 통제력이 우수하며 유럽 내 중국산 타이어 반덤핑 관세 부과 시 점유율 확대라는 추가 기회를 확보할 수 있어 현재 주가 대비 50%의 상승 여력이 유효하다고 판단됩니다.