소비 회복으로 편의점도 회복282330

• 01투자의견 Buy와 목표주가는 12개월 FWD 기준 P/E 12배 전제를 두고 170,000원을 유지한다.
• 022024~2025년 편의점 업계는 점포 철수 중심의 양적 성장에서 벗어나 질적 성장에 초점을 맞췄다.
• 03올해 1분기부터 동일점 성장률이 회복되며 구조조정 효과가 나타나고 있다고 본다.
• 04이전 매출 성장 둔화 요인이 됐던 과출 점 문제는 업계 구조조정 노력으로 개선되고 있으며 상위 업체의 매출 성장률이 더 빠르게 나타난다고 판단한다.
• 05우량 점포 구성비 증가와 소비 회복에 따른 식품 매출 비중 상승이 마진 개선으로 이어질 것으로 고려해 매수 투자 전략을 제시한다.

• !2분기에 BGF로지스 사태와 관련한 점주 보상으로 일회성 비용이 발생할 것으로 예상한다.
• !다만 해당 일회성 비용이 연간 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 본다.

본문

투자의견은 Buy이며 12개월 FWD 기준 목표주가 170,000원을 유지한다. 1분기 이후 동일점 성장률 회복과 구조조정 효과, 과출 점 개선 및 우량 점포 비중·소비 회복에 따른 마진 개선을 핵심 근거로 본다. 다만 2분기에 BGF로지스 사태 관련 점주 보상으로 일회성 비용이 발생할 수 있으나 연간 영향은 제한적일 것으로 예상한다.