- ▸투자의견 매수, 목표주가 620,000원(상승여력 24.9%)으로 커버리지를 개시하며, 바이오시밀러의 안정적 이익 창출력에 키트루다 바이오시밀러와 ADC 신약 파이프라인 가치가 더해져 중장기 밸류에이션 리레이팅이 기대됩니다.
- ▸삼성바이오에피스는 2030년까지 10종 이상의 신규 제품 출시를 목표로 포트폴리오를 지속 확장 중이며, 2026년 연결 매출액은 1조 8,476억원(+10.5% yoy), 영업이익 4,490억원(+19.4% yoy), 영업이익률 24.3%의 견조한 수익 성장이 전망됩니다.
- ▸글로벌 블록버스터인 키트루다(오리지널 매출 312억 달러)의 바이오시밀러 SB27이 임상 3상 중이며, 상업화 성공 시 2029년 이후 실적 성장과 기업가치 재평가의 핵심 트리거로 작용할 전망입니다.
- ▸ADC 신약 파이프라인 SB38(엔허투 바이오시밀러)이 임상 준비 중이며, 자체 신약 SBE303(Nectin-4)은 임상 1상에 진입해 바이오시밀러의 하방 안정성 위에 신약 옵션을 더하고 있습니다.
글로벌 바이오시밀러 피어 평균 EV/EBITDA 21.3배를 적용한 목표주가 산출로 현 주가 대비 추가 상승 여력이 존재하나, 키트루다 및 ADC 파이프라인의 임상 결과에 따른 변동성이 핵심 리스크이며 삼성물산 등 최대주주 지분율이 74.34%에 달하는 유동성 구조도 투자 시 유의해야 합니다.