- ▸2분기부터 미국향 배터리 캡어셈블리 매출 재개와 특수 소재 물량 증가로 이익 성장이 본격화될 전망이므로 투자의견 BUY와 목표주가 30,000원을 유지한다.
- ▸1분기 매출액과 영업이익은 각각 485억원, 12억원으로 전년 동기 대비 19%, 8% 증가했으나, 배터리 캡어셈블리 제조 초기 비용과 미국행 운송 관련 비용이 발생하며 이익 증가 폭이 제한되었습니다.
- ▸2분기 매출액과 영업이익은 561억원과 29억원으로 추정되어 전년 동기 대비 25%, 85% 증가할 것으로 예상되며, 이는 5월부터 재개된 미국향 캡어셈블리 매출, 프레스 부품 내재화 완료, 위성 송수신기용 ETFE 필름과 수전해용 멤브레인의 물량 증가에 기인합니다.
- ▸동사는 불소수지 기반 특수 소재/부품 분야의 글로벌 강자로, 우주항공용 필름, 반도체 패키징용 필름, PEM 수전해 및 연료전지용 멤브레인 등에서 과점적 지위를 확보했으며, 외형 성장은 배터리 캡어셈블리가, 수익성은 마진율이 높은 특수 소재 사업이 견인할 전망입니다.
니치 마켓의 높은 진입 장벽으로 인해 장기적인 성장과 고마진율 확보가 가능하며, 글로벌 ESS 수요 급증에 따른 캡어셈블리 라인 증설 계획이 외형 성장의 가시성을 높이고 있으므로, 신규 사업의 램프업 속도와 특수 소재 부문의 수익성 개선 시점을 주목해야 합니다.