- ▸동사는 새만금 3공장 가동률 상승과 원가구조 개선으로 1분기 손익이 BEP에 근접하며 2분기 12분기 만에 영업이익 흑자전환이 예상되어 목표주가를 73,000원에서 94,000원(+28.8%)으로 상향하고 BUY 의견을 유지합니다.
- ▸1Q26 실적은 매출 609억원(+82.5% YoY), 영업손실 0억원(적자 지속은 전년동기 대비 크게 감소)으로 수익성 개선이 확인되었고, 매출은 컨센서스 606억원 대비 유사, 영업이익은 크게 개선되어 어닝서프라이즈를 시현했습니다.
- ▸실적 개선의 핵심 동력은 스크랩 확보 안정화와 금속가격 반등(Co/Ni/Li)·재고 레깅·판매량 확대에 따른 매출 증가이며, 효율성이 높은 새만금 3공장 가동률 상승으로 생산효율이 개선되고 원가구조 개선을 꾸준히 지속한 결과 거의 BEP 수준에 도달한 것으로 설명됩니다.
- ▸2Q26은 매출 736억원(+15.1% YoY), 영업이익 26억원으로 추정되며 ① 전처리 스크랩 월 1,600톤을 확보했고 연말 최대 2,600톤 목표, ② 3공장 후처리 가동률 상승과 하이드로센터 1·2공장 재가동(2공장 수율향상 개조 완료 후 재가동 예상)으로 실적 턴어라운드가 이어질 것으로 전망됩니다.
북미·아시아·유럽 스크랩 계약 기반 확보량이 기대치(월 1,600톤→연말 최대 2,600톤)를 하회하거나 새만금 3공장 가동률이 75~80%에서 상반기 100%로의 점진적 상승에 실패할 경우 실적 가시성이 흔들릴 리스크가 있습니다. 반대로 2분기 흑자전환(12분기 만) 달성과 2공장 개조 후 재가동이 실제로 순조롭게 반영되면 밸류에이션(Forward EV/EBITDA 29.2배, 국내 유사 업체 평균 대비 25% 할인 적용) 재평가가 발생할 여지가 있습니다.