방향과 속도

• 01투자의견은 Hold를 유지했다.
• 02목표주가는 65,000원이며 기존 대비 약 5% 상향했다.
• 03국내 퇴직연금 시장에 선제적으로 진출했고 해외에서도 법인 설립, 혁신기업 투자, 홍콩 MTS 출시, 미국 증권사 인수를 추진해 중장기 수익 기반을 선점하고 있다는 점이 긍정적으로 평가됐다.
• 04국내 반도체 업황 활성화로 증시 거래대금이 확대되고 외국인 투자자 접근성이 개선되는 등 구조적인 시장 개선 요인이 목표주가 상향에 반영됐다.
• 05목표주가는 26E BVPS 27,316원에 Target PBR 2.36배를 적용해 산출했다.

• !전체 손익에서 주요 투자자산의 평가손익 비중이 높아 이익 변동성이 크다는 점이 리스크로 제시됐다.
• !타사 대비 밸류에이션 부담이 크고, 26E 기준 PBR이 2.72배까지 상승해 기대가 빠르게 반영됐을 수 있다는 점이 우려 요인으로 언급됐다.

본문

투자의견은 Hold를 유지하며 목표주가는 65,000원으로 기존 대비 약 5% 상향됐다. 목표주가는 26E BVPS 27,316원에 Target PBR 2.36배를 적용해 산출됐으며, 거래대금 확대와 외국인 투자자 접근성 개선 같은 구조적 시장 요인이 반영됐다. 리스크로는 주요 투자자산 평가손익 비중이 커 이익 변동성이 크고, 밸류에이션 부담과 PBR 상승으로 기대가 빠르게 반영됐을 가능성이 제시됐다.