1Q26 Review: 이런 실적, 안 보고 배겨요?

• 011분기 순매출액이 전년 대비 증가하고 영업이익도 전년 대비 큰 폭으로 늘어날 것으로 전망함
• 02백화점은 내국인 자산 증식 효과와 외국인 관광객 소비가 모두 활발해 매출이 크게 증가했으며 전년 점포 리뉴얼에 따른 감가상각비 증가가 영업이익을 일부 제약함
• 03면세점은 따이공 할인율 축소와 FIT 고객 확대가 수익성 개선에 기여했으며 1분기에는 흑자 전환을 기록함
• 042분기 백화점은 방한 외국인 증가에 따라 월별 매출액이 4월과 5월에 고신장 흐름을 보이고 있어 2분기 매출액 증가가 이어질 것으로 추정함
• 05목표주가는 백화점 호황 국면, 면세점 이익 증액 구간, 자회사 업황 턴어라운드를 실적 추정치 상향 근거로 반영해 상향함

• !공항 면세점은 DF2 구역 철수 영향으로 5월부터 공항 매출이 감소할 것으로 예상함
• !백화점은 점포 리뉴얼로 인한 감가상각비 증가가 영업이익을 일부 끌어내리는 요인으로 언급됨

본문

1분기 순매출액은 전년 대비 증가하고 영업이익도 큰 폭으로 늘어날 것으로 전망되며, 목표주가는 56만원으로 상향됨다. 백화점은 매출이 크게 증가할 것으로 보이지만 리뉴얼에 따른 감가상각비 증가가 영업이익을 일부 제약할 수 있음다. 면세점은 흑자 전환과 수익성 개선 흐름이 예상되나, 공항 면세점은 DF2 구역 철수 영향으로 5월부터 매출이 감소할 것으로 예상됨다.