신세계인터내셔날

• ▸럭셔리 소비 회복과 외국인 수요 확대에 힘입어 매출 개선이 기대되므로, 투자의견 매수와 목표주가 19,000원을 유지합니다.
• ▸럭셔리 비중이 높은 해외패션과 수입화장품 부문의 기여도가 상승하며 매출 성장을 견인하고 있습니다.
• ▸외국인 매출 확대로 백화점 의존도가 높아지며, 백화점 중심의 구조적 성장이 지속될 것으로 전망됩니다.
• ▸럭셔리 소비 회복이 가속화될 것으로 예상되나, 외국인 수요 변동에 따른 매출 변동성은 주요 모니터링 요소입니다.

럭셔리 소비 회복과 외국인 수요 증가는 긍정적인 기회 요인이지만, 외국인 수요 변동에 따른 매출 변동성을 주요 리스크로 주목해야 합니다.

• ▸1분기 영업이익이 시장 컨센서스를 27.6% 상회하고 백화점 업황 회복에 따른 실적 개선세가 뚜렷해지며 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 12,000원에서 20,000원으로 상향 조정합니다.
• ▸1분기 영업이익은 148억 원으로 시장 컨센서스 116억 원을 27.6% 상회했으며, 이는 해외 패션 매출이 35.2%, 수입 코스메틱 매출이 20.0% 고성장한 데 기인합니다.
• ▸JAJU 사업 매각으로 비용 구조가 개선되어 영업이익률이 전년 동기 대비 3.5%p 상승한 5.0%를 기록했고, 이에 따라 2026년과 2027년 연간 이익 추정치를 각각 54%, 60% 상향 조정합니다.
• ▸백화점 채널 중심의 해외 패션 매출 강세는 2분기에도 지속될 전망이며, 높은 기저로 부진했던 비디비치도 기저가 낮아지는 2분기부터 매출 턴어라운드가 예상됩니다.

내수 소비 회복과 인바운드 관광객 증가로 백화점 업황 호조가 지속되며 동사의 실적 개선세가 당분간 이어질 가능성이 높지만, 리포트에서 단기 급등에 따른 조정 시 매수를 추천하고 있으므로 추격 매수보다는 조정을 활용한 분할 매수 전략이 유효합니다.