1Q26 Review: 대장 따라간다483650

• 011Q26 영업이익이 기대치를 상회하며 매출 1,712억원으로 증가
• 02해외 매출 급증으로 전체 매출의 68.7% 차지, 북미/유럽 고성장
• 032026년 매출 가이던스 7,000억원과 20%대 초반 영업이익률 유지 가능성

본문

[한 줄 결론]

1분기 영업이익이 시장 예상을 상회하고 해외 온오프라인 채널의 고른 성장세가 확인되어 목표주가를 320,000원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 매출액은 전년 동기 대비 50.4% 증가한 1,712억원, 영업이익은 49.9% 증가한 451억원을 기록하며 매출은 컨센서스에 부합했고 영업이익은 매출원가율 하락과 광고마케팅비 개선으로 컨센서스를 상회했습니다.

• 해외 매출이 전년 동기 대비 83.6% 급증하며 전체 매출의 68.7%를 차지했으며, 특히 북미 매출은 192.8% 증가한 243억원, 유럽 매출은 213.6% 증가한 138억원을 기록하며 고성장을 주도했습니다.

• 북미 오프라인 플랫폼 확장 효과로 2분기에 약 80억원 규모의 오프라인 리오더 물량이 인식될 예정이며, 유럽에서는 코스트코 입점 및 주요 드럭스토어 진출을 통한 오프라인 매출 증가가 기대됩니다.

[투자 시사점]

2026년 연간 매출 가이던스 7,000억원과 영업이익률 20% 초반 달성 및 추가 상향 가능성이 높아 실적 모멘텀이 강화되고 있으나, 해외 사업 확장 과정에서 국가별 규제 및 물류 비용 증가가 수익성에 미치는 영향을 점검할 필요가 있습니다.