올해 실적은 1분기가 고점015760

• 01목표주가는 45,000원이며 투자의견은 중립을 유지한다.
• 021분기 영업실적이 시장 기대치를 하회했으며 그 원인으로 RPS 관련 비용 증가와 구입전력비 상승이 거론된다.
• 03원전 이용률은 상반기보다 하반기가 나아지는 흐름으로 이어질 것으로 예상되며 동시에 SMP는 1분기 저점 이후 우상향 흐름을 보일 것으로 본다.
• 04SMP 개선에도 불구하고 당분간 비용 부담이 확대될 가능성이 있다고 판단한다.
• 05매출 규모가 확대되어 극단적인 적자 발생 가능성은 낮다고 본다.
• 06이익의 개선 방향이 본격적으로 전환되기 전까지 보수적 시각을 유지할 필요가 있으며 중동발 에너지 수급이 원활해질 때까지는 관망이 유효하다고 판단한다.
• 072026년 기준 PER은 11.5배, PBR은 0.5배 수준이다.

• !이익 개선이 전환되기 전까지 보수적 시각을 유지해야 한다는 점에서 개선 지연이 부담 요인이 될 수 있다.
• !중동발 에너지 수급이 원활해지지 않는 경우 관망 전략의 유효성이 약화될 수 있다.

본문

목표주가는 45,000원이며 투자의견은 중립을 유지한다. 1분기 영업실적은 시장 기대치를 하회했으며 RPS 관련 비용 증가와 구입전력비 상승이 요인으로 제시된다. SMP는 1분기 저점 이후 우상향 흐름을 보일 전망이나, 개선 전까지 비용 부담 확대 가능성이 있어 2026년 PER 11.5배·PBR 0.5배 수준에서 관망 시각이 유지된다는 내용이다.