영업실적 개선. 미수금 회수는 중장기적 접근..036460

• 01투자의견은 매수를 유지했으며 목표주가는 42,000원으로 하향 조정했다.
• 022026년 예상 BPS 기준으로 PBR 0.34를 목표주가 산정에 적용했다.
• 03목표 산정 시 전체 기간 평균 PBR 0.57배 대비 40% 할인율을 적용했다.

• !3Q26 이후 LNG 가격 급등으로 미수금이 다시 확대될 수 있다는 점을 불확실성으로 반영했다.
• !7월 미수금 축소가 가능한 수준의 도시가스요금 인상 여부가 불확실하다고 보았다.
• !현금흐름이 악화되는 시기에는 배당 증가의 실현 가능성이 불확실하다고 판단했다.

본문

투자의견은 매수를 유지하며 목표주가를 42,000원으로 하향 조정했다. 2026년 예상 BPS 기준 PBR 0.34를 적용하고, 산정 과정에서 전체 기간 평균 PBR 0.57배 대비 40% 할인율을 반영했다.

3Q26 이후 LNG 가격 급등에 따른 미수금 재확대 가능성, 7월 미수금 축소 수준의 도시가스요금 인상 불확실성, 현금흐름 악화 구간의 배당 증가 실현 가능성 불확실성이 주요 리스크로 제시됐다.